阿里系再分拆！斑马网络冲刺港交所，仍将保留超30%股权，估值已达210亿

阿里巴巴又放大招了！8月21日，阿里在港交所扔下一颗重磅炸弹：旗下智能座舱巨头斑马网络正式提交上市申请，计划在香港主板独立上市。

目前阿里手握斑马44.72%的股份，分拆后仍将保留超30%股权，牢牢掌握话语权。

这家被阿里和上汽联手孵化的“汽车大脑”，靠自研操作系统拿下中国智能座舱市场头把交椅，如今估值已达210亿，即将揭开资本市场的全新篇章。

分拆方案细节曝光

斑马此次上市采用全球发售模式，包括面向普通投资者的香港公开发售和针对机构的国际发售。

根据阿里公告，分拆完成后其对斑马的持股比例将从44.72%降至30%以上，但斑马仍作为“权益法被投资方”纳入阿里财报体系，这意味着阿里将继续共享其增长红利。

香港联交所已特批豁免，阿里无需向现有股东分配斑马股份配额，为分拆扫清关键障碍。不过最终上市还需港交所上市委员会拍板，并完成中国证监会的备案程序。

斑马是谁？阿里养了9年的“造车王牌”

斑马网络诞生于2015年11月，由阿里巴巴与上汽集团共同注资成立，总部位于上海徐汇区。

成立之初，双方各持股45%，斑马成为阿里YunOS操作系统在汽车领域的独家出口。

2016年7月，全球首款搭载AliOS的互联网汽车量产上市，拉开智能汽车时代序幕。

2018年，斑马完成超16亿元首轮融资，跻身独角兽行列。

2024年完成股东结构调整后，斑马注册资本达28.1亿元，最新估值210亿元，位列《胡润全球独角兽榜》第320位。

三大核心技术撑起智能座舱霸主地位

斑马的核心业务聚焦智能座舱解决方案，具体分为三大板块：

1. 系统级OS解决方案：自研AliOS操作系统，覆盖智能车载、座舱及整车技术体系，已搭载于荣威、名爵等10余个品牌百万辆车型上；

2. AI全栈端到端方案：凭借全栈元神AI架构和大语言模型能力，实现自然语音控制、个性化车舱服务升级，在IDC评测中车辆控制、出行服务等场景表现行业第一；

3. 车载平台服务：提供从底层系统到应用生态的整合服务，帮助车企快速构建智能化能力。

据灼识咨询数据，按2024年收入和搭载量计算，斑马均是中国最大的以软件为核心的智能座舱方案商，更是全国唯二完全自研汽车操作系统的第三方供应商。

阿里为何此时分拆？

2024年12月27日起，斑马已不再纳入阿里并表范围，这为分拆埋下伏笔。阿里在公告中明确列出三大动机：

一是释放斑马独立价值，让其业务更透明地展现在投资者面前，吸引专注智能汽车赛道的资本；

二是强化斑马融资能力，上市后可直接对接股权债权市场，加速技术研发；

三是提升斑马行业形象，分拆后其独立品牌更利于开拓车企客户和战略合作。

对阿里而言，此举延续了蚂蚁分拆后的战略路径，通过剥离非核心资产优化资本效率，同时保留超30%股权锁定未来收益。

上市路上的关键里程碑

斑马的资本化运作早有迹象。2023年5月，中国人寿旗下基金注资使其注册资本增至31.28亿元；2024年11月又通过减资优化股权结构，注册资本调整为28.4亿元。

2025年3月3日，斑马从有限责任公司变更为股份有限公司，为上市做好法律主体准备。8月20日，斑马正式向港交所递交招股书，由德意志银行、中金公司、国泰君安国际三大投行护航保荐。

技术护城河有多深？

斑马已构筑硬核技术壁垒：2024年取得“事件订阅权限检查方法”专利，同年6月通过国家网信办审核，其文本生成算法完成深度合成服务备案。

这些技术支撑了AliOS在安全性和交互体验上的优势。此外，斑马在2023年注册“斑马智充”等商标，透露出向智慧能源领域延伸的野心。

市场风口已至

灼识咨询报告显示，中国智能座舱市场规模将在2030年达到3274亿元，年复合增长率16.8%。其中软件解决方案增速更快，预计从2024年的401亿增至2030年的1149亿。中国智能汽车AI大模型渗透率将在未来6年从10%飙升至40%，这正是斑马的核心战场。